O Bitcoin abriu o caminho para toda a classe dos criptoativos que tem vindo a crescer e a amadurecer. Desde o início que têm sido escritos obituários (mais de 380 à hora em que escrevo) à primeira criptomoeda. Os pioneiros têm sempre que desbravar caminho, e o Bitcoin tem sofrido ataques de vários sítios. No entanto, cresceu o suficiente para conseguir aguentar todos estes ataques e sair mais forte do outro lado. Veja-se o aumento que tem tido a sua valorização de mercado ao longo da história. Nenhum desses ataques conseguiu acertar na previsão do fim do ativo alternativo mais interessante do século XXI.
Numa perspectiva de investimento a longo prazo, o Bitcoin tem mostrado que é uma mais-valia no portefólio de qualquer investidor. Mas quais as razões porque devemos então investir em Bitcoin?
1 – Diversificação
Na construção de um portefólio de investimentos para uma estratégia de longo prazo, a diversificação é uma ferramenta para suportar a volatilidade normal do valor dos bens adquiridos, sejam eles de que tipo forem. Tradicionalmente, a diversificação é assente em ações ou obrigações. Nas últimas décadas e, em especial, depois da crise financeira de 2008, tornou-se mais evidente a importância de ativos alternativos.
Depois de 2008, muitos gestores de fundos de investimento saltaram para a ribalta por terem uma carteira de investimentos onde incluíam ativos alternativos. Jim Simmons com o seu Medallion Fund ou John Paulson com o Paulson Advantage Plus Fund foram os exemplos mais badalados por terem conseguido ganhos acima dos 80% e 60%, respectivamente, no ano de 2008, quando a economia desabava. O Bitcoin, apresenta-se como uma alternativa muito interessante para aumentar a diversificação desse portefólio.
A Morgan Stanley, por exemplo recomenda aos seus clientes a inclusão de pelo menos 20% de ativos alternativos, nos quais se pode incluir o Bitcoin. O gráfico abaixo é um exemplo de uma recomendação de diversificação desta empresa.
2 – Melhor Recompensa por Unidade de Risco
Quando investimos, corremos um risco na perspectiva de ter a recompensa de um retorno de capital superior ao investido. Quanto maior puder ser a recompensa maior será o risco de perder o investimento inicial.
O rácio Sharpe, desenvolvido por William F. Sharpe vencedor do prémio Nobel da Economia, calcula a recompensa que um investidor terá ajustada ao risco que está a correr. Desta forma é possível comparar qualquer tipo de investimento com uma só métrica. Quanto maior for este valor melhor o ativo recompensa o investidor pelo risco associado.
Ora segundo esta métrica o Bitcoin, é o melhor ativo que alguém pode juntar à sua carteira, como se pode ver no gráfico abaixo (retirado daqui). A linha azul mostra o rácio do Bitcoin. As outras linhas são ativos como ações americanas, ouro ou o mercado imobiliário americano. A ideia prevalente é que o Bitcoin é um ativo arriscado. No entanto, com esta ferramenta, utilizada de forma geral nos mercados financeiros, concluímos que o risco inerente ao Bitcoin é recompensado de forma superior a qualquer outra classe de ativos.
3 – Reduzir o Risco do Portefólio
O Bitcoin é um ativo arriscado, que, apesar disso, pode recompensar os investidores com um retorno maior que outros ativos não tão arriscados. Além disso, segundo a Teoria Moderna do Portefólio, que valeu a Harry Max Markowitz o prémio Nobel da Economia, um ativo mais arriscado pode reduzir o risco de um portefólio.
Parece um contrasenso mas a chave é a correlação entre os ativos desse portefólio. A correlação mede a ligação entre dois ativos diferentes. É um índice que varia entre -1 e 1, sendo que 1 significa que a variação de um ativo é sentida da mesma forma no outro. Uma correlação negativa indica que um aumento de 100€ num ativo significa que o outro ativo desvalorizar 100€. Uma variação no preço de um ativo não implica variação de um ativo com o qual tem uma correlação de 0.
O Bitcoin é a ponta mais visível de um icebergue que é a classe dos criptoativos. Esta é uma classe de ativos muito recente e que, também, por isso não está relacionada com outras classes de ativos transacionados nos diferentes mercados. Devido às suas características especiais e por muitos investidores tradicionais ainda não acreditarem na validade do Bitcoin, ele não faz parte de muitas carteiras de investimentos. Esta é uma métrica que poderá ser alterada com a crescente permeabilidade do Bitcoin nos mercados de investimentos tradicionais. O gráfico abaixo ilustra a fraca correlação entre o Bitcoin e o índice S&P500 que tem variado entre -0,2 e 0,2, desde 2011 e até à crise de liquidez de Março de 2020. O estudo deste link apresenta conclusões mais aprofundadas sobre este tema.
4 – O Melhor Ativo da Década 2010
O Bitcoin foi o ativo que mais valorizou na última década. Apesar da sua volatilidade, o Bitcoin fechou a década de 2010 com a extravagante valorização de 9 000 000 %. Por ter começado a ser transaccionada a preços tão baixos, o valor de 7300 dólares que registava no dia 31 de Dezembro de 2019 tornam o Bitcoin no ativo que mais valorizou nos últimos dez anos.
5 – Um Futuro Promissor
Como se diz no mundo financeiro, os resultados do passado não garantem previsões para o futuro. Ainda assim, e apesar desta subida extraordinária, existe um modelo que prevê que o Bitcoin poderá valorizar muito mais. O modelo Stock-to-Flow, é utilizado para medir a Taxa de Escassez de uma mercadoria (commodity), relacionando a quantidade dessa mercadoria disponível para transacionar e a capitalização de mercado total.
O gráfico abaixo mostra que o preço do Bitcoin tem “orbitado” em torno do valor previsto pelo modelo. Seguindo estas previsões, o Bitcoin pode alcançar o 100 mil dólares em poucos anos.
Conclusão
São inúmeros os investidores bem sucedidos que recomendam a construção de um portefólio de investimento tendo em vista o longo prazo para colher mais tarde os frutos de sementes plantadas hoje. Estas são algumas das razões que devem levar todos os investidores a incluir o Bitcoin no seu portefólio. À medida que o mundo percebe o valor do Bitcoin mais investidores quererão incluí-lo nas suas carteiras. Os primeiros a fazê-lo serão recompensados pela sua audácia e verão o capital investido por outros aumentar o valor do seu investimento neste investimento alternativo.
Aprendendo Cripto com André Barros 